熱點關注 | 跨界投資傳統(tǒng)輕工企業(yè)開啟轉(zhuǎn)型新模式

2025-10-07 09:12:02消費日報網(wǎng) 李練閱讀量：7954      我要評論

　　在消費市場增速放緩與新興技術浪潮的雙重沖擊下，中國輕工行業(yè)正經(jīng)歷一場前所未有的轉(zhuǎn)型革命。2025年，養(yǎng)元飲品16億元投資長江存儲、金字火腿3億元收購中晟微電子、七匹狼間接參股宇樹科技和摩爾線程等案例，揭示出傳統(tǒng)輕工企業(yè)通過股權(quán)投資切入科技賽道的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型路徑。這場跨界浪潮不僅改寫了企業(yè)估值邏輯，更重塑了輕工業(yè)的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

　　消費主業(yè)承壓倒逼轉(zhuǎn)型，

　　財務投資轉(zhuǎn)向戰(zhàn)略布局

　　作為六個核桃的母公司，養(yǎng)元飲品2025年上半年營收同比下降16.19%，凈利潤下滑27.76%。面對主業(yè)疲軟，公司選擇以16億元增資長江存儲母公司長控集團，獲取0.99%股權(quán)。這一投資背后，是長江存儲作為國內(nèi)唯一實現(xiàn)3D NAND(閃存芯片)商業(yè)化的IDM(集成設備制造商)企業(yè)的戰(zhàn)略價值——其控股的武漢新芯正沖刺科創(chuàng)板IPO；宏茂微電子提供芯片封測服務，形成存儲芯片全產(chǎn)業(yè)鏈布局。盡管長控集團2024年前三季度凈虧損8421萬元，但市場仍給予其1600億元估值，養(yǎng)元飲品股價因此連續(xù)三日漲停，市值單周暴增43.53%。

　　火腿行業(yè)龍頭金字火腿的轉(zhuǎn)型之路更具警示意義。2016年收購中鈺資本51%股權(quán)進軍醫(yī)療產(chǎn)業(yè)失敗，2023年增資浙江銀盾云科技12.28%股權(quán)布局云計算無果后，公司于2025年再次以3億元收購中晟微電子20%股權(quán)。這家專注400G/800G光模塊電芯片研發(fā)的準獨角獸企業(yè)，雖2024年前7個月虧損2037萬元，但其產(chǎn)品應用于AI數(shù)據(jù)中心的市場前景仍吸引資本押注。值得注意的是，此次交易按投前10億元估值計算增值率達9710%，折射出市場對硬科技企業(yè)的估值狂熱。金字火腿也在這一波芯片熱潮中走出一波上漲行情。

　　而福建七匹狼通過全資子公司廈門七尚以LP(有限合伙人)身份參投多只私募基金，間接持有宇樹科技2.67%股權(quán)與摩爾線程0.97%股權(quán)。宇樹科技作為全球領先的人形機器人企業(yè)，其四足機器人產(chǎn)品已進入亞馬遜供應鏈；而摩爾線程的全功能GPU芯片，則直指英偉達的市場空白。七匹狼的轉(zhuǎn)型邏輯清晰可見：通過資本紐帶綁定技術源頭，為傳統(tǒng)服裝業(yè)務植入AI基因。

　　轉(zhuǎn)型路徑分化：

　　財務投資與產(chǎn)業(yè)協(xié)同的博弈

　　養(yǎng)元飲品的投資具有典型代表性。公司明確表示與長江存儲"無業(yè)務協(xié)同"，16億元投資純屬財務行為。這種模式適用于主業(yè)穩(wěn)定、現(xiàn)金流充裕的企業(yè)，通過配置科技資產(chǎn)對沖消費周期風險。長江存儲的強周期屬性與養(yǎng)元飲品的弱周期主業(yè)形成對沖，在近半年的A股半導體行情中，養(yǎng)元飲品充分享受到了風口帶來的紅利。

　　上工申貝的轉(zhuǎn)型路徑則提供了另一種范式。這家縫制機械龍頭通過收購德國KSL、PFAFF等企業(yè)，將傳統(tǒng)厚料機技術與工業(yè)機器人應用深度融合，開發(fā)出全球首創(chuàng)的3D縫紉自動化系統(tǒng)與QONDAC 4.0智能生產(chǎn)監(jiān)控系統(tǒng)。其汽車內(nèi)飾縫制設備已進入寶馬、奔馳供應鏈，2024年海外市場占比達48%，技術授權(quán)收入同比增長32%。這種"技術并購+垂直整合"模式使企業(yè)從設備供應商升級為解決方案提供商，在國內(nèi)市場極度內(nèi)卷的背景下，也為企業(yè)打開了國外新的市場空間。

　　七匹狼的基金投資策略展現(xiàn)了戰(zhàn)略前瞻性。通過參股深創(chuàng)投等機構(gòu)，間接覆蓋宇樹科技、摩爾線程等前沿領域。這種"母基金+直投"的組合模式既分散投資風險，又保持對技術趨勢的敏感度。數(shù)據(jù)顯示，其投資的AI企業(yè)平均研發(fā)強度達21%，遠超傳統(tǒng)輕工行業(yè)3.2%的水平。在傳統(tǒng)輕工行業(yè)發(fā)展增速較慢的背景下，投資高科技企業(yè)也為其盈利增速貢獻了新的增長方向，并且使公司可以享受新興行業(yè)增長帶來的機遇。

　　轉(zhuǎn)型風險與應對策略：

　　從野蠻生長到精準卡位

　　雖然跨界投資并購“看上去很美”，但在實際操作中也存在許多問題——

　　中晟微電子按投前10億元估值融資，較其2024年歷史融資投后估值7.75億元溢價29%，這種"市夢率"定價模式引發(fā)市場擔憂。參考西部數(shù)據(jù)2025年4月市值1034億元、凈利率持續(xù)低迷的現(xiàn)狀，存儲芯片行業(yè)的高估值可能面臨業(yè)績證偽風險。借鑒前幾年的光伏、電池等行業(yè)的發(fā)展，在泡沫破裂前兌現(xiàn)盈利，是投資決策中非常關鍵的一點。

　　金字火腿坦言管理層"在相關行業(yè)技術積累、經(jīng)驗、管理能力等方面存在局限性"，這種認知差距導致其2016年的醫(yī)療投資、2023年的云計算投資均以失敗告終。解決路徑在于建立專業(yè)投后管理體系，如養(yǎng)元飲品組建由半導體行業(yè)專家構(gòu)成的顧問委員會，七匹狼與中科院自動化所共建聯(lián)合實驗室。到底是直接收購還是間接投資，投資后如何對投資的項目進行管理，這是企業(yè)能否投資成功的關鍵問題。

　　未來展望：

　　構(gòu)建"雙輪驅(qū)動"新生態(tài)

　　在這場轉(zhuǎn)型浪潮中，成功企業(yè)呈現(xiàn)出三大共性特征：主業(yè)筑基。養(yǎng)元飲品保持核桃乳市場占有率第一，上工申貝縫制設備全球市占率達23%，為跨界投資提供現(xiàn)金流保障。技術錨定。七匹狼聚焦AI芯片與機器人，金字火腿鎖定光通信，避免盲目多元化。生態(tài)構(gòu)建。杭州輕聯(lián)集團通過"智慧團餐+儲能技改+歷史經(jīng)典產(chǎn)業(yè)數(shù)字化"三重布局，形成傳統(tǒng)業(yè)務與新興技術的協(xié)同效應。

　　2025年將是輕工行業(yè)轉(zhuǎn)型的分水嶺，那些既能守住基本盤，又能通過精準投資獲取新興行業(yè)成長紅利的企業(yè)，將在新一輪周期中占據(jù)制高點。

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